积极发展股债期市场，是增强资本市场包容性、适应性的关键举措。1月16日，中国证监会召开的2026年系统工作会议提出“健全股债期产品和服务体系”，并明确2026年将“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”。
一方面，更具包容性和适应性的多层次资本市场，在推动科技创新、培育新质生产力方面发挥着不可替代的作用。当前，世界正经历百年未有之大变局，科技创新已成为国际战略博弈的主战场，人工智能、生物技术、量子计算等前沿领域和未来产业的发展，离不开资本市场的有力支持。
招商基金研究部首席经济学家李湛在接受上海证券报记者采访时表示，传统信贷难以匹配科技创新和产业升级的长周期、高风险特征。健康的股债市场通过市场化定价机制，能够自动引导资金投向最具活力和增长潜力的领域，促进资本、科技与产业的高水平循环，从根本上推动经济结构转型与高质量发展。
另一方面，持续增强资本市场包容性、适应性，也是推动资本市场自身高质量发展的重要机制。
新“国九条”要求，到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。资本市场在现代金融运行中“牵一发而动全身”，需要通过持续改革来不断完善市场结构、提高发展质量。
中国银河证券首席策略分析师杨超告诉上海证券报记者，通过覆盖多元主体、创新金融工具及动态调整规则，市场既接纳不同类型的企业与投资者，又能灵活应对内外环境变化。这需要持续深化投融资综合改革，强化股债联动，进一步提升服务科技创新和新质生产力的能力。
近年来，多层次资本市场体系不断完善，服务实体经济的效能显著增强。数据显示，2025年全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，18个期货期权品种平稳上市。
清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩在接受上海证券报记者采访时表示，未来五年，“股债期协同”将聚焦基础制度完善与监管协同机制建设，重点面向科技创新、绿色低碳、先进制造等战略领域，进一步打通股权融资、债券发行、期现联动等渠道。
股权市场方面，制度包容性、适应性将不断提升：启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。
李湛认为，下阶段首要任务是纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，优化其服务成长型创新创业企业的上市、再融资等制度；同时持续推动科创板改革落实落地，巩固其支持“硬科技”的制度成果。另一个着力点是加强市场层次间的有机联系，夯实区域性股权市场的基础培育功能，并畅通其与新三板、北交所的对接机制，形成更顺畅的企业成长升级通道，全面激发市场活力与韧性。
在纵深推进股权市场改革的同时，债券市场将着力“提质量、调结构、扩总量”，抓好商业不动产REITs试点平稳落地；期货市场强调“提质发展”“加强期现联动监管”。
田轩认为，债市“科技板”已初步形成制度化、规模化发展格局，成为服务科技创新企业全生命周期融资的核心载体，通过精准对接科技型企业融资需求，进一步提升了资本形成效率。
田轩建议，未来在科创板、创业板试点创新工具，发展高收益债券市场和知识产权证券化产品，支持科技企业全生命周期融资需求；在可转债、REITs与股债混合资本工具等联动产品上，深化创新试点机制，提升产品结构适配性与市场流动性。同时，深化期货品种创新，增强对大宗商品与金融资产的风险对冲能力，提升市场深度与韧性。
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